Силното търсене в ASML сочи предстоящия подем на чипове
Предлага ли нов цикъл на чипове? Рекордните поръчки за четвъртото тримесечие на стойност 9,2 милиарда евро в ASML, холандския производител на оборудване за производство на чипове, предполагат, че най-накрая може да се появи нов бум на хоризонта.
Компанията за 304 милиарда долара успешно се справи с постпандемията пренасищане с чипове и напрежение изток-запад. ASML произвежда усъвършенствани литографски машини, използвани за производство на полупроводници от висок клас. В година, в която запасите от смартфони и персонални компютри бавно се продават, а използването на други производствени мощности за полупроводници е намалено, ASML увеличи продажбите с 30 процента до 27,6 милиарда евро.
Това отразява неговата привилегирована пазарна позиция. С дългосрочни поръчки за своите машини, които далеч надхвърлят капацитета му да ги произвежда, ASML може да увеличи доставките си дори в мека година.
Силното търсене от Китай помогна. Въпреки ръководените от САЩ усилия за ограничаване на достъпа на страната до най-модерните чипове, Китай все още представляваше 39% от продажбите на ASML през четвъртото тримесечие. Китай внася по-старо оборудване, тъй като се позиционира да се конкурира с по-малко сложни чипове. Все по-строгите регулации означават, че ASML очаква да загуби около 10-15 процента от продажбите си в Китай през 2024 г., което допринася за плоска прогноза за следващата година.
Въпреки това компанията залага — и инвестира — за подновен бум на чипове през 2025 г. Приемът през четвъртото тримесечие беше около три пъти по-голям от очакваното от анализаторите. Това е в основата на около половината от приходите за 2025 г., смята Андрю Гардинър от Citigroup. По-голямата част от новите поръчки са свързани с най-новите „EUV“ машини на ASML. Те трябва да увеличат брутния марж с около 300 базисни пункта до между 54% и 56% през 2025 г.
Бумът на поръчките на ASML ще развесели инвеститорите, гледащи към следващия цикличен подем в сектора на чиповете. Неговите клиенти вярват, че ще имат нужда от повече капацитет след около 18 месеца. TSMC, гигантският тайвански производител на чипове, също вижда цикъла да се обърне. Смята се, че приходите през 2024 г. ще нараснат с до 25 процента – повече от очакванията на анализаторите – с нарастването на търсенето на смартфони и персонални компютри.
Не всички производители на чипове обаче са еднакви. Американската Texas Instruments все още вижда мек пазар пред своите автомобилни и индустриални полупроводници.
В подножието на цикличен бум оценката му изглежда привлекателна. При 25 пъти печалбите за 2025 г., това множество може да се подобри, когато очертанията на възстановяването излязат на фокус.
Освен това, почти монополната позиция на ASML в усъвършенстваната литография го заобикаля със значителен ров, защитаващ рентабилността. Неговият комплект също е от съществено значение за производството на усъвършенствани чипове, позволяващи AI, което му дава силна дългосрочна перспектива за растеж. Дори след силен период акциите обещават.
